11月以来，地产、银行、非银、建筑、建材等大盘价值风格领跑市场，取得了明显的超额收益，而新能源、光伏、军工、半导体等科技成长风格明显跑输大市。
从市场表现来看，近期上涨的板块都具备政策推动、预期增强的特征。例如推动地产链的金融“16条”、房企债权融资，涉房企业股权融资优化政策，推动复苏链的优化防控“二十条”，以及各地纷纷出台的优化防疫政策。
增量资金在哪里行情就在哪里，从场内近一个月的日均成交来看，变化最为明显的就是与政策催化强相关的行业。其中传媒增长%，社会服务、房地产增长超80%，建筑和非银成交增长超50%。而科技成长相关的电力设备、军工、均为负增长，电子小幅增长16%，是导致成长走弱的原因之一。
从基金三季报数据来看，主要加仓了小盘成长。大盘成长遭大幅减仓，大盘价值仓位低位稳定。22Q3基金在大、小盘价值股的配置上均处在近10年低位，随着边际改善，仓位有回升可能。近期上涨的板块也基本上是大、小盘价值股。
开弓没有回头箭，政策暖风短期转向的概率很小，发力下的情绪面也有所修复，所以当前风格的持续性，取决于改善信号，市场大概率维持在交易预期的环境下。整体风格可能不会马上切换到成长上面。
当前基本面尚待数据确认，PMI仍在荣枯线附近，11月15日国家统计局公布数据，1月至10月，全国商品房销售面积为11.12亿平方米，同比下降22.3%；其中住宅销售面积下降25.5%。全国商品房销售额为10.88万亿元，同比下降26.1%；其中住宅销售额下降28.2%。房地产市场需求端仍然疲软。
成长风格何时到来？
十四五期间科技创新发展是国家重点任务，战略地位持续提升，加上国内厂商在研发上持续高投入，内生成长力正不断积蓄。
从预期来看，随着新兴产业崛起周期到来，自主可控、能源革命、智能经济为代表的新兴产业正在快速突围，很多子领域处在0-1阶段，同时酝酿着1-N的质变，它们与总量经济关系不大，看重的是技术的突破。
风险偏好层面，随着稳增长持续发力，经济进入温和修复的通道，市场风格从防御性质转进攻，随着增量资金的增多，符合时代发展，有业绩支撑的科技成长同样会迎来资金
